源泉：华尔街见闻

　　继昨日CPI数据超预期后，好意思国1月PPI也坚挺，数据大幅缩小了好意思联储降息次数的预期。不外，由于组成好意思联储最正经的个东谈主阔绰支拨（PCE）价钱指数的PPI因素——金融和医疗保健管事在1月阐扬疲软，“新好意思联储通信社”预测，中枢PCE的涨幅将远低于CPI。阛阓对这份PPI呈文反应鸽派。

　　由于食物和动力老本高潮，好意思国1月份PPI批发价钱加快高潮，突显出在好意思国通胀降温进展受阻。不外该数据也有积极方面：好意思联储偏好的通胀盘算——个东谈主阔绰支拨价钱指数（PCE）干系的分项数据显现，这部分的价钱涨势温文。

　　2月13日周二，好意思国劳工统计局公布的数据显现：

好意思国1月PPI同比高潮3.5%，高于前值和预期值的3.3%，为2023年2月以来最高水平；环比高潮0.4%，朝上预期值的0.3%，但低于前值的0.5%，不外需要看重的是，该前值是从0.2%上修的，使通胀长进变得复杂。

 

不包括食物和动力的中枢PPI同比高潮3.6%，高于前值的3.5%，也高于预期值的3.3%；环比高潮0.3%，与预期值一致，低于前值修正后的0.4%。

　　分项数据

　　举座商品类价钱高潮了0.6%，这是贯穿第三个月大幅高潮。PPI呈文显现，食物价钱高潮了1.1%，其中由于好意思国度禽群爆发流感，蛋类价钱较上月飙升44%。动力价钱高潮了1.7%，柴油老本高潮10.4%是一个紧迫因素。

　　剔除食物和动力后的商品价钱仅小幅高潮0.1%，这是贯穿第二个月录得小幅高潮。

　　总体来看，本年大批商品价钱一直在攀升。彭博大批商品指数接近客岁5月以来的最高水平，部分原因是金属、玉米和咖啡价钱高潮。

　　与此同期，PPI呈文显现管事类价钱高潮了0.3%。好意思国劳工统计局默示，这一增幅中有三分之一归因于旅游住宿管事老本的激增，这部分高潮了5.7%。投资组合不断管事老本贯穿第二个月高潮，该类别被纳入PCE指数，并在很猛进度上反馈了好意思国股市的走势。

　　部分类别显现的通胀场面略显温文。举例，医师诊疗用度下降了0.5%，好意思国国内机票价钱下降了0.3%，经纪管事用度着落了2.2%。

　　PCE干系部分

　　经济学家们密切珍惜这份PPI呈文，因为其多个组成部分被纳入好意思联储偏好的通胀盘算——个东谈主阔绰支拨价钱指数（PCE）。PPI呈文显现，这些类别在1月份阐扬较为故意，大大王人医疗保健花样和机票价钱均出现下降。

　　凯投宏不雅（Capital Economics）首席北好意思经济学家Paul Ashworth在一份呈文中默示：

总体而言，组成好意思联储偏好的PCE价钱盘算的各组成部分王人显得尽头温文。这比昨天筹谋价钱通胀的音书要好，但中枢PCE仍远高于2%的地点。

　　据花旗集团揣度，详细如故发布的与PCE筹谋的数据，预测本月晚些时间将发布的1月中枢PCE指数可能出现0.22%的环比增长，低于12月份的0.45%，这将使年通胀率降至2.5%。

　　有“新好意思联储通信社”之称的著名财经记者Nick Timiraos发帖默示：

由于组成个东谈主阔绰支拨（PCE）价钱指数的坐褥者价钱指数（PPI）因素——金融和医疗保健管事在1月份阐扬疲软，预测中枢PCE指数的涨幅将远低于阔绰者价钱指数（CPI）0.45%的涨幅。1月份中枢PCE指数上升0.27%将使同比增长率从2.8%降至2.6%。

　　分析点评

　　继昨日CPI通胀数据超预期后，好意思国1月PPI也依旧坚挺，这标明在特朗普政府征收关税之前，通胀方面的进展有限。这些数据大幅缩小了好意思联储在2025年不啻一次降息的可能性。一些经济学家以至预测，由于对入口商品擢升关税的影响，好意思联储不会有降息举措。

　　CNBC征引业内东谈主士指出，1月份PPI价钱涨幅略高于预期，12月份的批发价钱涨幅也被上调。坐褥者层面的通胀仍然很高，何况东谈主们悲痛这种通胀最终可能会转嫁给阔绰者。

　　好意思联储主席鲍威尔本周告诉议员们，通胀预期“似乎仍保执厚实”，不错耐烦颐养利率。不外，特朗普计谋提倡包括关税，给好意思国经济长进带来了一些不细目性。

　　最新的PPI数据发布后，好意思股期货短线走高，好意思国10年期国债收益率和好意思元小幅走低，这些偏鸽派的阛阓反应与组成好意思联储偏好的PCE通胀盘算的干系类别涨势举座温文筹谋。

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