永辉超市发布2025年龄迹预告开云kaiyun，归母净利润-21.4亿元，扣非净利润-29.4亿元。如果用扣非净利润测算，公司2024年、2025年两年累计吃亏逾越50亿元。
这两年偶合是胖东来对永辉超市的调改时辰，胖东来也救不了永辉超市吗？
其实，星空君觉得，永辉超市和胖东来根柢不是一个东西。
名义上，二者齐是商超，但内核上，永辉超市是大型连锁商超，需要的是边界；胖东来只作念精专，需要的是致密。
这是鼓胀不同的两个标的，不可说永辉超市学胖东来是错的，而是永辉超市不可能学到胖东来的精髓。
连于东来本东说念主，也无法复制更多的胖东来。
关于永辉超市来说，学习胖东来这件事，自己就是为了学习“外相”。
简直的支援永辉超市的，不可靠于东来，还得靠叶国富。
2024年9月，名创优品成为永辉超市的第一大激动，叶国富稳妥入主永辉超市。永辉超市的原惩处层（如董事长张轩松）徐徐退出，叶国富成为实验扬弃东说念主。2025年11月，张轩松文书减抓股份（价值约4.3亿元），永辉超市的惩处权正在徐徐打发。
一、巨亏21亿的永辉超市，并莫得那么差
永辉超市的2025年龄迹预告讦布后，星空君看到许多分析东说念主士进行深远判辨。
专家分析的齐对，只不外星空君并不觉得永辉超市的倒霉事迹和这些论断有什么实质性的关联。
数据起头：iFind
三季报知道，公司2025年前三季度竣事营收424.34亿元，同比下跌22.21%；归母净利润吃亏7.10亿元，同比下跌811.60%。
望望永辉超市吃亏的主要组成：第一是利息开销预测7亿控制（聚集三季报推测）；第二是钞票报废及一次性参加所有约 9.1 亿；第三是门店歇业装修产生的毛利额损失预估约 3 亿元。
与此同期，关闭 381 家门店也产生了较大损失，主要包含钞票报废损失、东说念主员优化辞职补偿、租借关联的走嘴抵偿等。
利息开销主如果前任搞超等物种告贷上百亿玩呲了，钞票报废、门店装修等齐黑白往往性的损失。
事实上公司毛利如故很可以的，上半年毛利高达62亿，全年毛利预测也在130亿以上。
存量商场经常会被膨大玩死，零卖业内容上是低买高卖，唯有不折腾就不会死。A股几家胆颤心惊的零卖业上市公司无一不是盲目并购和膨大，被资金链勒死了。
在这个经由中，阿里和腾讯的“新零卖”起了很不好的作用。提议新零卖办法并注资后，几家零卖企业股价暴涨，企业决议者误以为老本商场的风起潮涌是我方能力的擢升，就运行搞更动。然后被创死了。
由于贷款搞超等物种，往年莫得利息开销的永辉超市，2021年一年利息开销17亿，你拿什么还？
胖东来调改治标不治本，主如果形象宣传。
叶国富接盘后，大刀阔斧的关店，这才是活下去的唯独前程。
跟着低效、负效门店的关停，银行贷款徐徐减少同步裁汰利息开销，公司很快就缓过来了。
关联词又出来一个很尴尬的问题：关店后，永辉活了，那些职工何如办？
公司2024年从巅峰时候12万职工降到不及8万职工，2025年的年报里估量还会大边界减少。
二、那些被新零卖坑哭的上市公司们
2016年，阿里、腾讯提议“新零卖”办法。
永辉超市获取了腾讯和京东的注资，然后雇宗旨轩松坐不住了，2017年去搞超等物种。
那时永辉超市险些是A股最佳的零卖企业，毛利率超20%，其中生鲜等品类毛利率高达30%以上，星空君畴昔对公司的高毛利率还煞有介事作念过分析。
数据起头：iFind
一个让东说念主骇怪的事实是，即就是亏的一塌费解，公司的毛利率果然变化不大。基本看守在20%控制。
这意味着什么？
公司的中枢业务其实是宽广的，盈利还不少，2025年上半年毛利高达62亿元。
畴昔支柱永辉超市搞超等物种的齐是互联网企业，关联词超等物种流年不利（如果放到当今即时零卖仍是普及的情况，还有一线得手的可能），烧掉巨额资金后，给永辉超市留住了普遍的欠债烂摊子。
数据起头：iFind
2017年之前，永辉超市基本莫得借钱，财务用度为负数，2018年运行告贷有了利息用度，到了2021年，公司利息用度达到了16.77亿元。
可以说，如果不是财务用度的牵扯，永辉超市早就盈利了。
经过多年的不雅察，星空君发现，所谓“新零卖”其实就是“新支付”。
阿里腾讯看上的不是零卖业，而是金融业。
永辉超市寰球边界内笼罩用户上亿东说念主，这些用户使用微信支付，关于腾讯来说就是普遍的支付手续费收入。
财报知道，腾讯阿里每年躺赚手续费超千亿元。
三、拥抱即时零卖
关于零卖行业，星空君稀奇看好的一个新渠说念，就是即时零卖。2026年将是即时零卖爆发的一年（坐等打脸）。
其实永辉超市是比拟早搞即时零卖的，京东注资后尝试买通“终末一公里”。
但从发展来看，整合的后果不太好。
后果不好并非这种交易花样有问题，而是永辉超市的注资方们心胸互异，有思赚支付手续费的，有思赚配送费的，就莫得思把永辉搞好的，难以造成协力。
计谋松开后开云kaiyun，门店运营成本大边界下跌后，永辉可以全面开展即时零卖业务。