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作家：光心
2020年，申昊科技于创业板上市。彼时，公司智能巡检机器东说念主业务快速增长，IPO召募资金主要用于“研发中心迷惑及智能机器东说念主分娩迷惑景色”。然则，在申昊科技成效上市之后，智能机器东说念主业务的营业收入过火占比便快速下降，公司合座的财务情状也急剧恶化。
2023年，公司智能机器东说念主业务收入仅有0.11亿元，较2020年累计下降96.81%。此外，公司2023年营业总收入也仅为2020年的六成傍边，且还是贯串两年亏蚀。2024年前三季度，公司归母净利润仍为亏蚀状态。
申昊科技在上市前后的这段时期到底发生了什么？
新兴业务增速快 大举干涉扩产能
据公司招股评释书先容，申昊科技成立于2002年，自 2007 年运行介入智能电网监测迷惑范围，先后研制了智能电力监测及适度迷惑、智能巡检机器东说念主（含智能硬件）两大系列居品。
2016-2019年，公司智能机器东说念主业务快速成长，成为驱动事迹高涨的主心骨。在此时间，公司智能机器东说念主业务复合增速高达78.61%，公司营业总收入复合增速也达到27.85%。末端2019年，智能机器东说念主业务占总营收的比例超不详。
与此同期，公司的传统业务智能电力监测及适度迷惑占比则逐年压缩，2016-2019年的营收占比分离为58.58%、42.25%、40.34%、17.34%。
据公司招股评释书浮现，智能电力监测及适度迷惑的发展历史较长、居品较为老到，市集上参与者较多，竞争愈加强烈，因此市集集会度较低。而由于智能巡检机器东说念主集多传感器交融时期、导航及步履相关时期、机器视觉时期于一体，有一定的时期壁垒，那时智能巡检机器东说念主市集仍只好少数企业参与。
在此布景下，公司2020年达成上市，以进一步进步行业竞争力。公司招股评释书浮现，公司拟募资5.7亿，其中2.63亿用于“智能机器东说念主分娩迷惑景色”、1.57亿用于“研发中心迷惑景色”、1.5亿用于“补充营运资金”。
公司在招股评释书中暗示，但愿通过“智能机器东说念主分娩迷惑景色”进步公司智能巡检机器东说念主的产能，提高居品性量，从而灵验知足快速增长的市集需求，进步市集占有率，增强公司在行业中的竞争地位。
末端2019年末，公司包括轮式和挂轨式在内的智能巡检机器东说念主总产能为545台/年，而“智能机器东说念主分娩迷惑景色”达产后将增多1300台/年。按照2019年公司单价最低的轮式智能巡检机器东说念主（配电站）的价钱42.52万元/套计较，若公司募投景色建成后1845台/年的产能能够满负荷运作，则对应的智能机器东说念主业务收入或将超7亿元，而公司2019年全年总营收也仅有4.05亿元。
此外，公司2022年刊行可转债，召募评释书浮现，本次召募资金将用于“余政工出【2020】20号地块新式智能机器东说念主研发及产业化基地迷惑景色”并补充流动资金，景色建成后，公司将酿成轨说念交通智能巡检机器东说念主 350 台/年的分娩智商，有益于丰富现存居品结构，为公司栽培新的盈利增长点。
下搭客户需求转向导致新兴业务缩量 传统业务再撑执
申昊科技在巡检机器东说念主范围作念大作念强的理思很丰润，但市集环境速即变化的实践却很骨感。
在2020年发布的招股评释书中，公司曾提到对电力行业及电网公司依赖的风险和客户集会度高的风险。其中指出，公司客户主要集会于电力行业，以两大电网公司过火下属企业为主，业务发展依赖于国度产业计谋、电力行业发展阶段以及电网公司发展相关，上述条目的不利变化会对公司事迹产生较大不利影响。此外，公司2017-2019年胜仗和迂记忆自国网浙江共计收入占营业收入比分离为 90.31%、88.41%和90.90%。
而在公司竞对亿嘉和（维权）的招股评释书中，也提到对电力行业及国度电网系统依赖的风险，且2022年、2023年亿嘉和从电力行业取得的营收占比分离为91.16%、81.14%。
在此买卖布景下，连年卑鄙电网端客户投资倾向的篡改给巡检机器东说念主行业带来了不小的冲击。
2022年，申昊科技 “受国表里环境身分制约及下搭客户迷惑结构周期性变化、部分景色招投标延后影响”，亿嘉和“受宏不雅经济疲弱、众人卫生事件、下搭客户对机器东说念主智能迷惑的投资范围下降等多重身分影响”，两家公司智能机器东说念主业务营收分离减少35.17%、62.05%，总营收分离减少49.12%、47.96%。
2023年，申昊科技“受下搭客户需求变化，且轨说念交通、生态环境等新业务板块尚处于买卖化初期等身分影响”，智能机器东说念主业务营收减少93.26%、总营收减少1.32%。而同庚亿嘉和机器东说念主销售量增长37.75%，但机器东说念主居品业务营收却减少8.52%，总营收在其他业务的驱动下增长11.90%。
而2024年上半季度，申昊科技的智能机器东说念主业求达成营收0.12亿元，已跳跃2023年全年该业务营收0.11亿元。但即便有所回暖，其事迹推崇仍守密乐不雅。虽公司未单独浮现机器东说念主居品的产量与产能期骗率，但凭证公司招股评释书浮现的跳跃40万元/套的机器东说念主单价，0.12亿元收入对应的智能机器东说念主出货量未必不超百台，与公司2019年就达到的545台/年产能、IPO召募景色拟迷惑的1300台/年产能、可转债募资拟迷惑的350台/年的产能比较落差不小。
智能机器东说念主业务执续消极，传统业务又重回公司主心骨地位。2020-2023年，公司智能机器东说念主业务营收占比分离为57.63%、33.45%、42.62%、2.91%，而传统的智能电力监测及适度迷惑业务营收占比分离为39.42%、64.89%、47.88%、90.07%，重回高位区间。
此外，由于智能电力监测及适度迷惑毛利率水平较低，在40%-50%傍边，比智能机器东说念主业务低约10个百分点，公司连年的毛利率水平也有所下降。2020-2023年毛利率水瓜分离为59.83%、55.82%、49.68%、43.52%。
而净利率的下降则莫得这样和缓。由于公司上市后大幅膨胀研发用度，研发用度率已从2020年的11.46%进步至2023年的33.74%，净利率随之下降，2020-2023年公司净利率水平为26.51%、23.41%、-16.59%、-26.10%。
看来，公司的产能迷惑与研发干涉并未带来盈利上的正反应。
募投景色结项时存在大额结余 公司智能机器东说念主产能及产量情况成谜
此外，值得得当的是，前文所述的两个募投景色“智能机器东说念主分娩迷惑景色”和“余政工出【2020】20号地块新式智能机器东说念主研发及产业化基地迷惑景色”结项时均有大额资金结余。
据公司公告，公司IPO募投景色“研发中心迷惑及智能机器东说念主分娩迷惑景色”得意投资金额为4.2亿元，最终实质投资金额约为3.6亿元，景色投资程度为84.85%时便已实践完结，结余的召募资金及利息收入约0.7亿元长久补充流动资金。
相同，公司可转债募投景色 “余政工出【2020】20号地块新式智能机器东说念主研发及产业化基地迷惑景色”得意投资金额约3.9亿元，而最终实质干涉召募资金约3.0亿元，经计较结项时景色投资程度为78.42%，结项后召募资金专户余额仍有约0.9亿元，结余资金相同用于长久补充流动资金。
而在这两个项方针结项公告中，对于召募资金节余原因的说法充足一致：“在募投景色实践进程中，公司严格按照召募资金处置的关联礼貌，本着合理、从简、高效的原则，从项方针实质需求起程，科学审慎地使用召募资金，在保证景色迷惑质地和适度风险的前提下，加强对景色用度的监督和管控，裁减景色迷惑的本钱和用度，知人善任了资金开销。”
此外，对于两个项方针完成情况，结项公告均只选择“已实践完结，公司已对上述景色进行结项”的定性表述。而此前景色得意的1300台/年智能机器东说念主、350 台/年轨说念交通智能巡检机器东说念主的产能范围是否达成？产能爬坡程度如何？以上情况均未在结项公告或是如期财务陈诉中评释。
除此以外，公司每年智能机器东说念主的实质产销量也并不透明。在年度财报中，公司将一起业务的销售量、分娩量、库存量团结浮现，而未按照智能监测检测及适度迷惑、智能机器东说念主的业务板块进行拆细。
现在公司智能机器东说念主的产能水平、每年实质产量、产能期骗率成谜。
图：公司2023年年报中浮现的居品产销量及库存情况
股价永恒处于下行通说念 公司坚毅看好现时业务并开辟新范围
公司2020年上市首日开盘价为36.49元/股，而后几日贯串涨停将股价推高至97.00元/股的最高点，而后便进入贯串下行区间。
2021年公司股价年涨跌幅为-36.14%，2022年为-46.89%，2023年受机器东说念主行情带动高涨23.41%，2024年末端12月27日年内累计涨跌幅为-8.79%。
对于此种股价推崇，投资者在投关动作中针对公司远景发起发问。在2024年9月6日投资者关连动作记载表中，有投资者发问：“董事长22 周年的言语提到‘共克时艰’，是不是背面两年情况比本年和 22 年还要厄运？”
公司则暗示：“公司以为这两年的业务下滑主要受大环境短期身分影响，东说念主工智能、机器东说念主在工业范围的发展趋势并未发生变化，且客户对这方面的需求也将迟缓开释。”
此外，公司还暗示：“同期，公司引进专科团队，布局储能行业，栽培公司新的业务增长点。”
本年12月，公司发布《对于变更计算范围、翻新<公司礼貌>并授权办理工商变更登记》，变更后的计算范围加入了“储能时期处事；电板制造；电板销售；新动力原动迷惑制造；新动力原动迷惑销售；公约动力处置；云计较迷惑制造；云计较迷惑销售；云计较装备时期处事”等方针。
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